EL TEMPS

Observatori empresarial

Terra: la gran patacada

L’any 1999 els mercats financers estaven bojos amb les empreses de l’anomenada nova economia, que incloïa sectors com l’Internet i la biotecnologia, entre d’altres. La borsa no parava de pujar i tothom lligava els gossos amb llonganisses.

A final de novembre d’aquest any, Telefónica va fer una oferta per vendre les seves accions de la seva filial Terra a la borsa. Molts inversors s’hi van llançar de cap. Terra generava en aquells moments pèrdues molt importants, però, tot i així, les accions es van col·locar a 11,81 euros per títol, la qual cosa era una autèntica bogeria. Tothom volia accions de Terra, i això explica que les accions arribessin a valdre 150 euros a principi de l’any 2000.

A mitjan 2000, les accions de Terra es van començar a enfonsar. A final de l’any 2000, la cotització ja havia caigut fins als 10 euros, i la setmana passada ja es trobava en els 3 euros. No hi ha dubte que els que van comprar l’any 1999 i van vendre a principi del 2000 es van fer d’or. Però els que no van vendre aleshores, han perdut bous i esquelles.

Tot això s’explica per un comportament del tot irracional que succeeix amb freqüència a la borsa. Aquest comportament combina l’avarícia, la temeritat i el pànic. L’avarícia i la temeritat fan que molts inversors vulguin afegir-se al carro dels guanys borsaris, donant per descomptat que si la borsa ha pujat en el passat, seguirà pujant per sempre en el futur. Això fa que la borsa pugi més del que hauria de pujar. El pànic explica que quan la borsa comença a baixar, la majoria dels inversors es venen les seves accions, amb la qual cosa la borsa baixa més del que hauria de baixar si els inversors fossin racionals.

Terra és una empresa que mai no ha generat beneficis. Per tant, la seva capacitat de generar valor per als accionistes és inexistent. Per tant, no té cap sentit que les seves accions hagin tingut els preus que han tingut. Encara és més, una empresa que genera pèrdues multimilionàries no té cap valor mentre no demostri que en el futur pot obtenir beneficis. Molts inversors van tirar els seus estalvis comprant accions de Terra. Ara, finalment, Telefónica ha absorbit Terra i les accions d’aquesta es canvien per les de Telefónica, nou accions de Terra per dos de Telefónica.
A la vista del que ha succeït, què es pot fer per no caure de nou en aquest tipus d’error? En primer lloc, invertir a borsa només els estalvis que no es necessiten a mitjà termini. Segon, invertir en deu o dotze empreses per diversificar. Tercer, invertir en empreses de les quals s’entengui el negoci, que generin riquesa i tinguin perspectives de generar-ne més en el futur. Quart, comprar aquestes accions quan estiguin barates, és a dir, quan el preu sigui baix comparat amb els beneficis que obté l’empresa. Tota la resta és fum.